TSMC의 경쟁력은 지속 가능할까?

 

 

Nvidia는 최근 사상 최고치를 경신하며 아시아 인공지능 섹터의 중요한 원동력 중 하나로 자리매김했는데요, 특히 엔비디아의 주가 상승은 아시아 지역의 AI 관련 주식, 특히 칩 제조업체에도 큰 영향을 미쳤습니다. 그러나 TSMC와 같은 위탁 칩 제조업체는 엔비디아와 비교해 더욱 조심스럽게 평가받는 것이 다수의 의견입니다. TSMC의 주가는 지난 1년 동안 60% 이상 상승하여 Nvidia와 경쟁력 있는 성과를 보였으나, 아시아 기업들에 비해 주가 상승률은 미약했고 선행 이익 기준으로는 Nvidia의 절반 이하로 거래되고 있습니다.

 

 

TSMC는 최근 두 가지 기록을 경신하며 주목받고 있는데요, 5월 매출이 71억 달러로 사상 최고치를 기록하면서 이는 전년 동기 대비 30% 이상 증가했으며, 이러한 성과를 바탕으로 TSMC의 주가도 사상 최고치를 기록했습니다. 시장 가치는 7380억 달러에 달했으며, 1분기 글로벌 위탁 칩 제조 시장에서의 점유율도 60%를 넘어선 것으로 나타났습니다. 이러한 성과는 TSMC가 글로벌 칩 제조업체로서의 선도적 위치를 더욱 강화하고 있음을 보여주는 지표 이기도 합니다.

 

 

 

글로벌 기술 그룹들은 자체적으로 칩을 설계하고 있지만, 제조 과정에서는 아웃소싱을 선호하는 경향이 강합니다. 이로 인해 칩 파운드리 사업은 성장 기회를 제공하고 있고 특히 TSMC와 같은 칩 파운드리는 다양한 고객에게 서비스를 제공하며 이러한 수요는 성장 가능성을 나타내고 있습니다.

 

 

과거에는 소수의 상위 고객들이 TSMC의 비즈니스에 큰 영향을 미쳤었습니다. 예를 들어 Apple과 같은 고객들이 매출의 상당 부분을 차지하며, 특히 새로운 iPhone 출시와 관련된 주기적인 매출을 도출할 수 있었습니다. 그러나 최근에는 전 세계적으로 AI 서비스 개발이 급격히 증가하면서 다양한 고객들 사이에서 경쟁이 치열해지고 있기 때문에 TSMC의 입지도 공고해지고 있습니다.

 

 

 

기업들이 데이터 센터를 업그레이드하고 AI 기능을 실행하기 위해 칩을 업데이트하는 추세로 인해, 안정적인 칩 공급이 필요한 현금이 풍부한 고객사의 수가 빠르게 증가하고 있는데요, 이러한 고객들은 자체적으로 데이터 처리 능력을 강화하고자 하며, 이를 위해 높은 성능과 안정성을 갖춘 칩을 필요로 합니다. 이러한 변화는 칩 파운드리 사업에 새로운 성장 기회를 제공하고 있기 때문에 TSMC의 매출 증가과 사업 확장을 꾸준하게 할 수 있는 원동력이 되고 있습니다.

 

 

최근 몇 년간 다양한 기업들이 TSMC를 통해 고급 칩을 주문하고 있습니다. 예를 들어, Apple은 최신 노트북에 AI 기능을 통합하기 위해 고급 칩을 사용하고 있으며, Qualcomm은 Microsoft AI 서비스를 실행할 수 있는 기능을 갖춘 노트북용 칩을 개발하고 발표했습니다. 또한, TSMC는 Nvidia의 경쟁사인 Advanced Micro Devices(AMD)를 위한 칩을 제조하고 있습니다. 구글, 마이크로소프트, 아마존 등 대기업들도 맞춤형 프로세서를 TSMC를 통해 제작하고 있습니다.

 

 

이러한 고급 칩은 판매용이든 내부용이든, TSMC에게 더 많은 주문을 유발하고 있습니다. 특히 7나노미터 이하 기술을 사용하는 첨단 칩은 고수익 제품으로, TSMC의 전체 매출 중 3분의 2를 차지합니다. AI 애플리케이션을 위한 고성능 컴퓨팅 사업은 전체 매출의 거의 절반을 차지하는 중요한 부문입니다.

 

 

 

TSMC는 현재 대만을 기반으로 생산 능력의 대부분을 집중시키고 있는데요, 중국은 대만을 침공할 경우 전 세계 칩 공급에 중대한 영향을 미칠 것을 우려하고 있으며, 특히 TSMC에 크게 의존하는 중국에도 영향을 미칠 수 있습니다. 대만은 TSMC의 세 번째로 큰 매출 기여국으로, 전체 매출의 거의 1/10을 차지합니다.

 

 

TSMC의 미국 예탁증서 주식은 대만 상장 주식에 비해 상당한 프리미엄이 붙는데, 이는 외국인 투자자들이 지정학적 위험에 대해 낙관적으로 생각하고 있는 것을 시사하고 있습니다. 최근 분기에는 현지 주식에 비해 20% 이상의 프리미엄이 붙은 상태로 거래되었으며, 이는 10년 만에 가장 큰 격차입니다.

 

 

현재 해외 투자자들이 매수하는 주식으로는 TSMC가 주목받고 있는 것이 당연한데요, 엔비디아도 대만에 대한 투자 확대 계획을 발표하며 지원을 더했습니다.고객의 현금이 풍부해지면서 칩 가격을 인상할 수 있고, 이는 이미 높은 마진을 더욱 증가시킬 수 있습니다. TSMC의 총마진은 이미 50%를 넘어섰으며, 작년 잉여 현금 흐름은 79억 달러로 4배 이상 증가했습니다. 이는 경쟁사와의 격차를 벌리며 차세대 2nm 칩 생산 능력을 강화할 수 있는 충분한 자금을 확보할 수 있음을 의미합니다.

 

 

 

또한, 최근 1분기에는 전 세계 스마트폰 판매량이 증가세를 보이며 업계의 반전 조짐을 보였습니다. 모바일 칩이 TSMC 그룹 매출의 절반 이상을 차지했던 과거와 달리, AI 등의 새로운 수요와 함께 향후 몇 분기 동안 큰 폭의 성장이 기대됩니다.

 

 

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